“学术前沿报告”第20期暨网络学术沙龙第13期：

吴先聪“机构投资者影响了高管薪酬及其私有收益吗？”

    2015年11月20日下午，《外国经济与管理》编辑部举办了新的一期网络学术沙龙，担任本次沙龙主题报告的是西南政法大学副教授、硕士生导师吴先聪老师，报告的主题是：机构投资者影响了高管薪酬及其私有收益吗？——基于不同特质机构投资者的研究（视频链接：http://v.qq.com/page/o/6/k/o0174uqjs6k.html）。

    吴先聪老师是国内从事机构投资者研究的领先学者，对机构投资者在参与公司治理中的作用及其机制有很深入的研究，发表了一系列相关成果。在本次报告中，吴先聪老师从研究的背景、意义、框架设计、实证检验和本研究的创新性贡献等方面进行了清晰的梳理和阐述。吴老师指出，关于机构投资者在公司治理中是否具有积极作用，以及发挥治理功能的主要机制是什么，尤其是在以机构投资者为主体的股东监督机制与以薪酬契约为主体的经理激励机制之间的关系方面，已有研究存在不一致的结论和看法。而吴老师的研究正是以此为切入点，从机构投资者的特质入手，试图揭示机构投资者的股东监督作用与高管薪酬的激励作用之间的关系。

    吴先聪老师在交待本研究的理论和现实意义、相关研究文献回顾之后，对其所建立的机构投资者与高管薪酬—业绩敏感性的两阶段最小二乘模型以及变量的选取和设计进行了详细的介绍，对实证结果进行了演示和分析。最后，吴老师总结了本研究的结论和贡献。本研究的贡献主要是：第一，从机构投资者的独立性、投资期限和稳定性、持股集中度等机构投资者的质量特征的角度探讨其对高管薪酬与私有收益的影响，比仅仅从机构投资者数量多少的角度更能挖掘出机构投资者影响高管薪酬契约的作用机理。第二，从机构投资者角度深入分析其对股东监督机制与薪酬激励机制的互补和互替关系的独特情境，有助于构建平衡监督与激励的公司治理结构，提高治理绩效。

    在吴先聪老师的报告之后，上海财经大学会计学院博士后徐光伟老师从研究逻辑、技术要点等六个方面对吴先聪老师的报告进行了深入的点评，肯定了吴先聪老师的研究贡献，也提出了一些疑问，吴先聪老师一一做了解答和说明。最后，吴先聪老师回答了网络沙龙参与者提出的问题。本次网络沙龙活动进一步密切了《外国经济与管理》期刊与作者、读者之间的联系，取得了圆满成功。

（供稿：宋澄宇  来源：学术期刊编辑部）